domingo, 3 de abril de 2011

Números Usted no puede contar ¿Qué medidas comunes de rendimiento de fondos de inversión a veces te dicen mucho menos de lo que piensas


Si usted está tratando de decidir qué fondos de inversión para comprar, todo tipo de clasificaciones y las cifras de rendimiento son fácilmente disponibles.
Y usted debe buscar en la mayoría de ellos con una buena dosis de escepticismo.
Si las poblaciones grandes más atractivos que los pequeños? Y si usted es un inversionista, ¿cómo evaluar un fondo que compra las dos cosas? WSJ Karen Damato conversaciones con Conrad Herrmann, gestor principal de Franklin Flex Cap Growth Fund, un consejo.
Algunas de las herramientas más comunes de los inversores, de los números de las estrellas a las comparaciones con puntos de referencia-tiene peculiaridades y limitaciones que pueden hacerlos mucho menos útil que la gente piensa.
Tome Clasificación del grupo de pares, que comparan los fondos sobre la base de las industrias, los países, las estrategias y otros temas. A veces, los fondos especializados no encajan bien en los grupos de que se pongan in fondos a menudo se cierran, también, para que los miembros de los grupos cambian continuamente.
De hecho, las relaciones sólo gasto puede ser tomada en serio. Cuanto menor sea la relación entre el porcentaje de los activos de un fondo para cubrir los costos, la oportunidad más sus ahorros tendrán que crecer.
Eso no quiere decir que algunos de los criterios más conocidos de base no tienen ningún valor.Pero para usarlos de manera eficiente, usted tiene que saber sus limitaciones.
Lo que sigue es una breve gira por algunas de las medidas de rendimiento líder en fondos de inversión, y cómo los miran con un ojo más crítico.
Los retornos totales
Los inversores veces primer vistazo a la rentabilidad total, o el cambio de precio de las acciones del fondo a través del tiempo, además de las distribuciones que pagó a los inversionistas. Pero no se ven sólo en uno o dos años de declaraciones, dice Steven Graziano, presidente de la unidad Touchstone Inversiones de Western & Southern Financial Group, de Cincinnati. Usted podría terminar comprando en la parte superior de un ciclo de mercado.
David Plunkert
Las devoluciones de fondos especializados pueden ser especialmente volátiles. T. Rowe Price de Mercados Emergentes de archivofue el 85% en 2009 y casi 19% el año pasado. Pero en 2008, se hundió un 60%.(En 2011, es un 0,7% hasta marzo). En lugar de comprar un fondo basado en sus números recientes, considere si hay una buena razón para comprar el tipo de valores que invierte el fondo pulgadas
Periodos más largos suelen ser más elocuente. Pero incluso si un fondo ha superado por 10 años, sus probabilidades de superar en los próximos tres a cinco años son sólo alrededor de 50 a 50, la investigación de Vanguard Group sugiere.
Las comparaciones de referencia
Fondos propios a menudo se compara su desempeño con un mercado de referencia-se indica en la hoja de un fondo o en sus folletos. El índice que elige un fondo puede arrojar luz sobre por qué determinados activos de su propiedad y cómo podría encajar en su estrategia de inversión.
Pero es importante recordar que al igual que otros indicadores de desempeño histórico, registro de un fondo de golpear a un punto de referencia no ofrece una garantía de que lo hará bien en el futuro.
Bill Miller, famoso piloto de Legg Mason Capital Management Value Trust a los rendimientos que superaron los del índice Standard & Poor's 500 durante 15 años consecutivos hasta 2005. A continuación, varias apuestas inoportunas enviado devuelve caída y el fondo quedado muy por detrás del índice S & P 500 en los siguientes tres años.
Algunos fondos de acciones y bonos tienen una mezcla de valores significativamente diferentes de los de sus índices de referencia. Que pueden hacer comparaciones con los puntos de referencia menos útil.
Templeton Global Bond no tiene actualmente ningún bonos emitidos por el, alemán o japonés gobiernos de EE.UU., a pesar de que esos son los principales componentes de fondo de referencia, el Citi Mundial Government Bond Index. Esto se debe a representante de Michael Hasenstab considera estos tres mercados representan los tipos de interés un riesgo significativo.
La lección: Usar comparaciones de referencia como uno de una serie de indicadores que dimensionar la calidad de un fondo.
Clasificación de Rendimiento Total
Morningstar Inc. y Lipper, filial de Thomson Reuters Corp., los fondos de rango basado en el retorno total por períodos que van desde los 10 años tras año a la fecha. Sin embargo, la clasificación se ven afectados por caprichos estadísticos, como el sesgo de supervivencia, que se derivan de los cierres de fondos, y la adición de nuevos fondos a las categorías. fondos nuevos a menudo tienen un rendimiento fuerte por la forma en las empresas de fondos de poner a prueba estrategias de cartera con antelación. Cuando un fondo se pone en marcha, por lo general debido a que su estrategia ha tenido éxito en los años recientes pruebas. Pero eso, por supuesto, no es garantía de éxito continuado.
Los sobrevivientes pueden caer en la clasificación con el tiempo, también, independientemente de si su desempeño en realidad se ha deslizado, dice Stephen M. Horan, director de contenido de la educación profesional en el CFA Institute, una asociación de Charlottesville, Virginia, para profesionales de inversión.
Es difícil ajustar clasificación para compensar tales peculiaridades, dice Jeff Tjornehoj, quien encabeza la investigación para las Américas de Lipper.
Si un fondo está en el centro de su clasificación durante mucho tiempo, los profesionales de inversión es una recomendación que la cancelación de cuentas si bien en otras medidas, tales como golpear a su punto de referencia constante durante un período de varios años.
Categoría y Estilo
Manteniendo las manzanas comparaciones con manzanas puede ser un desafío como el sector de los fondos sigue el lanzamiento de nuevos fondos con diferentes estrategias. Los desajustes se producen, al menos temporalmente.

Una mirada más allá Devoluciones

Cuando los fondos de detección, los profesionales de inversión vistazo a una serie de factores, además de devoluciones. Tres más importantes:
1. Gastos, incluso en comparación con fondos similares
2. gerente de la tenencia y / o experiencia relacionada
3. Riesgo. Un indicador es la desviación estándar, una medida de la volatilidad
Por ejemplo, William Eigen, que gestiona JP Morgan sobre oportunidades estratégicas de ingresos , según Morningstar no tiene una categoría adecuada para su fondo.Morningstar poner el fondo en el grupo multisectorial de bonos, pero el señor Eigen del fondo tiene más flexibilidad que otros fondos de ese grupo, incluyendo la capacidad de ir de corto, o apostar a que determinados valores caerán en valor.
Morningstar no se apresuran a crear nuevos grupos para adaptarse a cada nuevo tipo de fondo que viene, dice Kinnel Russel, director de investigación de fondos de Morningstar. "Un área puede estar a la moda durante un breve período y luego desaparecen", dice. "¿Quieres una categoría para tener una masa crítica".
El Sr. Lipper Tjornehoj dice: "No podemos llegar a una clasificación para cada estrategia esotérica por ahí No sirve un buen propósito.".
Lipper año pasado cambió dos fondos en otras categorías debido a los cambios en la estrategia de sus descripciones, dice el Sr. Tjornehoj. Se movió Eaton Vance impuestos con ventaja de Bonos estrategias a corto plazo a su intermedio municipales-la deuda agrupación a corta distancia generales municipales, y Franklin DynaTech a su crecimiento Multicap agrupación de la ciencia y la tecnología.
Estos cambios pueden afectar a las clasificaciones. Hodges Fondo , una acción orientada a la recaudación de valor que se puede invertir en empresas de diferentes tamaños, se redujo significativamente en el ranking de la categoría después de Morningstar que cambió en mayo de 2010 a la MidCap-mezcla agrupación de crecimiento MidCap.
La medida haya inducido a algunos retiros del fondo de experiencia, aunque muchos fondos de capital estaban viendo las salidas de entonces, dice Eric Marshall, jefe de investigación y un administrador de cartera de Hodges. "Morningstar no tiene realmente una categoría Multicap, así que terminamos en un MidCap-mezcla de categoría, que no es perfecto", dice.
Morningstar Estrellas
Morningstar proporciona fondos una a cinco estrellas basada en rendimientos históricos en comparación con sus compañeros, ajustado a las medidas de riesgo determinados. Los inversores encuentran las estrellas fácil de navegar, pero algunos profesionales de la inversión dicen que tienen límites.
En 2009, con sede en Michigan de Mainstay Capital Management LLC compró acciones de White Oak Seleccione el crecimiento, que invierte en cuestiones de gran crecimiento, tales como Amazon.com Inc. Google Inc. Varios clientes le preguntó sobre la medida, señalando el fondo de roble blanco lleva más bajos de calificación de Morningstar, una estrella, lo que refleja un desempeño histórico mixtos.
Pero cree que de Mainstay sector del fondo, las cuestiones de gran capitalización como las acciones tecnológicas, se debió a la recuperación, y el fondo pasó a aumento de 57% ese año.Su calificación desde entonces ha aumentado a tres estrellas.
"Esto no es un golpe en Morningstar, pero es importante que la gente busca en grados de la estrella por lo que son, que es una medida del desempeño pasado ajustada al riesgo", dice David Kudla, director ejecutivo de Mainstay.
Una muestra de 70 fondos de Morningstar que se encuentran que las calificaciones de estrellas que han guiado a los inversores mejores resultados más del 80% del tiempo a partir de 2005 hasta marzo del año pasado. Aún así, "que no debería confiar demasiado en Estrellas [] o en cualquier otro punto de datos único'', dice el Sr. de Morningstar Kinnel.
El Sr. Pollock es un escritor en Ridgewood, Nueva Jersey por correo electrónico areports@wsj.com .

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