lunes, 27 de mayo de 2013

Carlos Rojas: La BVL está dentro de una “tormenta perfecta”

Carlos Rojas: La BVL está dentro de una “tormenta perfecta”

Lunes, 27 de mayo del 2013

La plaza bursátil está a la baja por otros factores, aparte de la caída del precio de los metales. La venta del EPU y la confianza de los inversionistas están en la lista. La poca liquidez que mantiene es un amplificador de la caída de los precios, sostuvo el CEO de Andino Asset Management.

La iliquidez de la BVL es la causa de la “tormenta perfecta”. Esta es una presión muy fuerte de venta de acciones, que empuja los precios hacia abajo por la necesidad de deshacerse de estas en un mismo día. Esta caída se amplifica porque hay pocos partícipes en el mercado, indicó Carlos Rojas, CEO de Andino Asset Management.

La presión de venta viene por varios frentes. “Al caerse fuerte -las acciones mineras- han jalado a todas las demás. Cuando una empresa de tu portafolio cae 40 o 50% en 4 o 5 meses, decides tomar utilidades en las que estás ganando plata para protegerte de la caída. Esto hace presión de venta en los otros papeles”, explicó.

Además, dijo que tenemos una desventaja al tener el EPU, pues en momentos en los que hay correcciones se cae muy fuerte, en los últimos tres meses han salido muchos inversionistas.

Respecto a la coyuntura del Perú, el experto afirmó que las expectativas de los inversionistas es importante, pero sobretodo la confianza del sector privado, pues la considera la clave para poder salir de la “tormenta perfecta”.

“Había una expectativa muy alta de crecimiento, pero sale un número malo de marzo de 3%, el gobierno hace anuncios de comprar activos privados y genera ruido, el tipo de cambio se devalúa, entonces los inversionistas prefieren ir a Estados Unidos, donde ven el tema más seguro”.

Mecanismos de transmisión
Rojas señaló dos factores clave que transmiten los problemas en las empresas a los índices bursátiles. Por un lado están las garantías de los reportes bursátiles, es decir, tomar un préstamo (reporte) de una casa de bolsa dejando como respaldo un número de acciones (garantía).

Cuando el valor de una empresa cae, sus garantías se vuelven insuficientes y la casa de bolsa se ve obligada a vender las acciones para recuperar el préstamo y la garantía.

De otro lado, están los stop-losses, que son límites de pérdidas. Cuando una acción cae en determinado porcentaje, se activa el stop-loss y se debe vender de inmediato la acción.

“En ese momento salen ventas que bajan precios, activan los reportes, activan las garantías y ellos -las casas de bolsa- tienen que vender al mismo tiempo. Hay dos grandes vendedores en un mercado débil y sin liquidez, entonces las acciones caen y caen. Eso es la ‘tormenta perfecta’”, finalizó.

Luis Fernando Alegría
lalegria@diariogestion.com.pe

jueves, 9 de mayo de 2013

Depósitos a plazo en dólares vuelven a estar entre opciones más rentables



Junto con los bonos corporativos y los fondos mutuos en dólares lideran, por ahora, el ranking de rentabilidad. Todos los fondos de las AFP siguen en positivo. En abril el euro rindió 5.1%.

Las alternativas de inversión en dólares se han convertido en las estrellas de estos primeros cuatro meses del año, gracias, en gran medida, al repunte que viene registrando la moneda estadounidense.

Así, los bonos corporativos, fondos mutuos y depósitos a plazo, todos en dólares, encabezan el ranking de rentabilidad elaborado por MC&F Consultores, y que incluye a 190 instrumentos. (Revise el documento aquí).

Si bien los títulos de deuda de empresas en dólares se erigieron como los de mayor rendimiento (6.2%), destaca el desempeño de los depósitos a plazo en esta misma moneda, que reaparecen entre las opciones más atractivas para las personas.

Este producto, ofrecido por cajas municipales y bancos, obtiene 17 de los 25 primeros puestos del ranking de rendimientos, con ganancias superiores al 4%.

MC&F calcula en soles la rentabilidad de todos los instrumentos que analiza y, por tanto, aquellos denominado en dólares incluyen el efecto de apreciación de esta moneda.

En el 2013 el billete verde avanza 2.43% frente al nuevo sol, aunque algunos bancos y analistas estiman que se podría revertir esta tendencia en el mediano plazo.

Según MC&F, los 12 fondos de las AFP se mantienen en positivo, liderados por los más conservadores (los fondos tipo 1 rinden 3.22%, en promedio); mientras que la bolsa limeña fue las opción más perdedora al cierre de abril.

EL DATO
Euros. En abril, la rentabilidad promedio de los 190 instrumentos evaluados por MC&F Consultora fue negativa( 0.25%). Sin embargo, el euro se convirtió en la opción más interesante. Aquellos que apostaron por la moneda europea acumularon un rendimiento de 5.1% ese mes.



sábado, 4 de mayo de 2013

2013 Berkshire Hathaway Reunión Anual

2013 Berkshire Hathaway Reunión Anual

El arte de no hacer nada



La sabiduría nos llega cuando ya no nos sirve de nada.




Gabriel García Márquez





La definición de la palabra INACTIVIDAD es "falta de actividad", como sinónimos tiene: inacción, pereza, ociosidad, indolencia. Resulta difícil encontrar textos, comentarios o frases donde no se expresen de la palabra INACTIVIDAD de manera peyorativa o despectiva. Parte de la cultura tradicional es hacernos ver a la Inactividad como un defecto o patología, y venden el término PROACTIVO como característica de aquella persona audaz, creativa y que siempre toma la iniciativa.


¿Quién tiene la razón?


Definitivamente ser una persona proactiva es beneficioso y termina siendo necesario en el mundo laboral actual, pero la INACTIVIDAD no termina siendo todo lo malo que nos quieren hacer creer.


Citando a Warren Buffett "Gran parte del éxito en los mercados financieros se puede atribuir a la INACTIVIDAD. La mayoría de los inversores no pueden oponerse a la tentación de comprar y vender constantemente".


El oráculo de Omaha, hace referencia a la inactividad desde un punto de vista positivo, en su caso, como una filosofía de inversiones, donde se trabaja siempre con horizontes de largo plazo en sus operaciones, en las que los periodos de inactividad se dan constantemente, a la espera de las mejores oportunidades que él ya tiene analizadas debidamente. La inactividad en las inversiones puede ser vista como un periodo de análisis estratégico, coyuntural o no, a la espera de las mejores oportunidades en términos de beneficio/riesgo.


Dicho lo anterior, y viendo la coyuntura del mercado actual me surgió esta filosofía de inactividad en las últimas semanas. Me explico, el principal índice bursátil mundial, el S&P500, se encuentra en máximos históricos, el día de hoy producto del dato de desempleo americano que cayó de 7,6% a 7,5%, el índice pegó al alza rompiendo la barrera psicológica de los 1600 dólares. Si bien la euforia domina Wall Street hay que mantener la calma y no buscar compras por estos precios, es probable que pronto el mercado inicie correcciones, es en los momentos de más euforia colectiva cuando se dan las fuertes correcciones.


A falta del comunicado oficial de la Bolsa de New York -NYSE- sobre los datos de Abril del apalancamiento de los inversores en las corporaciones del NYSE, el nivel actual del apalancamiento en las inversiones es casi de máximos históricos. ¿Casualidad que esto ha ocurrido también en las fuertes caídas de los mercados en los años 2000, 2007, 2011? La gráfica siguiente es más que interesante de analizar.



La curva roja muestra el excesivo nivel de apalancamiento, se debe a que las inversiones en crédito superan a las inversiones en efectivo, más gente se encuentra apalancada, y no es una casualidad que justamente cuando este dato alcanza niveles por debajo de los 70 billones de dólares de patrimonio neto negativo la renta variable realiza fuertes correcciones ( la línea azul). Cuidado con ello.


Por el mes de marzo comente por este medio, mi perspectiva bajista para la acción de Google, por aquel día la acción cotizaba por encima de los 820 dólares y yo avizoraba una corrección hasta los 760 dólares, en la gráfica se puede ver como el precio cayó hasta los 760 dólares y luego de su última entrega de resultados trimestrales la acción resultó fortalecida y nuevamente con el impulso alcista está generando nuevos máximos históricos. Un patrón de Ondas de Elliot se ha formado en la acción de Google y ello indica que la acción se encuentra en la quinta onda, por tanto podría subir un poco más en los próximos días pero luego podría efectuar las famosas ondas correctivas (caídas en el precio), así que tener presente ello en las próximas semanas, no me sorprendería que la acción caiga nuevamente a los 760 dólares antes de julio de este año. Una buena oportunidad para los especuladores en corto.





Tengo que reconocer que sé muy poco, pero lo poco que sé, me lo sé muy bien y es lo siguiente: En los mercados financieros la gente siempre está buscando justificaciones y motivos complejos para explicar porque las cosas son de una manera u otra. Buscamos justificaciones para explicar el futuro y también buscamos justificaciones para explicar el pasado. Buscamos teorías y modelos que expliquen la realidad porque sentimos la necesidad de poder explicar lo complejo. Pero tenga esto presente: "El mercado es un esquizofrénico en el corto plazo que recupera la cordura en el largo plazo". Aprender a invertir termina siendo un arte: el arte de tomar decisiones.


¿A qué me refiero? Cuando tomes una decisión y el mercado te dé la razón, busca maximizar tu ganancia. Cuando tomes una decisión y el mercado no te dé la razón, minimiza la perdida. La razón por la cual muchas personas neófitas pierden dinero en los mercados financieros es porque ésta máxima les es difícil de conceptualizar. Prefieren alargar la agonía cuando el mercado NO les da la razón en una decisión y perder mucho más dinero de lo debido. Lleven a cabo con disciplina militar esta máxima y seguro que las ganancias le acompañaran a lo largo del tiempo. Con educación, disciplina y una adecuada gestión del riesgo sus inversiones serán fructíferas en el tiempo, no olviden nunca ello.

viernes, 3 de mayo de 2013

Lo que sus hijos deben saber sobre el dinero: Los jóvenes necesitan educación financiera, más que nunca


"Patético".
Ese es el veredicto sucinto de la  leyenda de Wall Street  Muriel "Mickie" Siebert, cuando se le preguntó como describir el estado de la educación financiera en nuestras escuelas hoy.
Enseñamos a los niños "la historia de Tasmania", bromea, pero no las cosas que realmente necesitan, como la forma de equilibrar la chequera, cómo manejar las tarjetas de crédito, o la forma de evaluar el costo total de ser propietario de una casa o alquilar un coche. "Ellos no lo saben", dice de los jóvenes ", y ellos no lo saben porque nunca se les ha enseñado".

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De acuerdo con una encuesta realizada por el Consejo para la Educación Económica, una organización no lucrativa, sólo 22 estados requieren que los estudiantes de secundaria a tomar un curso de economía, y sólo 14, un curso de finanzas personales.
Y nos preguntamos por qué tenemos las crisis financieras.
Siebert ha estado trabajando en el campo financiero por más de medio siglo. Ella fue la primera mujer miembro de la Bolsa de Valores de Nueva York en los años 1960 ("Tomé la bolsa de valores de co-ed", bromea ahora, antes de recordar cómo, cuando se unió por primera vez, sus compañeros de poco galante se lo digas a ella . cómo encontrar los baños) se encontró con la situación de la educación financiera al convertirse en la Superintendencia de Bancos en la década de 1970 el estado de Nueva York y se reunió con los estudiantes de secundaria -, así como a los padres - que ya estaban profundamente en problemas financieros.
Hoy ella es la defensa de la educación financiera en las escuelas, y ha pagado por los profesionales para crear módulos de enseñanza para los estudiantes de secundaria y de bachillerato. Los módulos se imparten en algunos distritos escolares de Nueva York y en otros lugares. Ella está esperando otros distritos tomarlas.
Sospecho que los niños tendrán mucho más interés en la clase si en realidad va a ser útil para ellos, ya que estos cursos deberían ser. (Tengo vagos recuerdos de muchas horas perdidas en el dibujo secundaria secciones transversales de la tierra cultivable y los tubérculos.)
Es una locura. No dejamos que la gente conduce sin tomar una prueba de conducción. Sin embargo, nos abandonamos a los jóvenes en un mundo financiero caótico y sin las habilidades básicas de supervivencia que necesitan. Y es mucho peor de lo que solía ser.Ellos no tienen empleos seguros, planes de pensiones de prestación definida, o cualquiera de las otras estabilidades financieras que las generaciones anteriores disfrutaron.

Vender en mayo o girar de inmediato?

¿Es realmente aconsejable dejar de operar y tomar unas vacaciones de seis meses a partir de la inversión? Pension Investment Partners Jefe Estratega Michael Gayed une MoneyBeat. Foto: AP
Da la casualidad, poco después de hablar con Siebert, tengo que hablar con Ron Lieber, columnista y editor del New York Times. Él también está preocupado por el estado de la educación financiera. Se ha tomado un permiso de ausencia de los Tiempos - todavía tienen los hay - para escribir un libro acerca de la enseñanza de sus hijos sobre el dinero. El libro tiene el título brillante "Lo opuesto al mal estado."
Lieber está de acuerdo con Siebert acerca de la falta de buena educación financiera en las escuelas. Sin embargo, destaca dos cuestiones adicionales.
El primero es un núcleo de uno. El dinero, señala, se trata de valores. "Hay una conexión directa entre nuestra forma de pensar sobre el dinero y los valores que queremos que nuestros hijos se abrazan", dice. Y esa enseñanza, dice, con sensatez, tiene que estar en la casa.
Si queremos enseñar a los niños las virtudes como la "modestia, austeridad y paciencia," Lieber dice, podemos utilizar el dinero desde el principio para ayudar a inculcar las lecciones - por ejemplo, al dar a un niño una asignación semanal de $ 3 con la instrucción que él o ella debe ahorrar al menos $ 1 para una futura compra, y dar por lo menos $ 1 a una buena causa.
Hacer que los niños ahorran les enseña desde el principio acerca de las soluciones de compromiso entre el gasto actual y pasar después. Y lo que les dan $ 1 les enseña el verdadero valor de un dólar, las necesidades de los demás, y cómo investigar las causas que valen la pena.
Lieber destaca una segunda cuestión sobre la educación financiera, que a menudo se pasa por alto por la vieja generación. Los niños de hoy tienen que lidiar desde el principio con un problema financiero masivo que las generaciones anteriores, simplemente no lo hicieron frente: el costo exorbitante de la universidad.
El precio de esta institución se ha disparado, aun cuando los ingresos familiares se han estancado y los ahorros han, en muchos casos, erosionado. Hoy en día, incluso una licenciatura en una universidad estatal puede costar fácilmente $ 100.000, y en una escuela privada es mucho más. Diecisiete años de edad se quedan tratando de evaluar estas opciones, y si debe o no ir profundamente en deuda con pagar por ello. Es, dice Lieber, "demente tirar la casa por la ventana." Esto es básicamente un tema nuevo, y muchos padres están fallando en educar a sus hijos de forma adecuada, ya que es tan nuevo.
El dinero es acerca de los valores. El dinero es una habilidad de supervivencia en la selva de la nueva economía. Tenemos que enseñar más y mejor.