jueves, 27 de diciembre de 2012

La inversión de impacto: Soluciones para Temas Globales


 Hoy, más que nunca, los inversores y los empresarios están desplegando capital en soluciones diseñadas para generar un impacto positivo social y ambiental, al mismo tiempo tener la posibilidad de un retorno financiero. En la práctica, estas soluciones están surgiendo en muchas partes del mundo, en casi todas las clases de activos, y en diferentes niveles de riesgo y rentabilidad. En el Foro Económico Mundial de 2012, el Credit Suisse Research Institute lanzó una publicación liderazgo de pensamiento sobre este tema emergente: la inversión de impacto.


 
El potencial de los crecientes esfuerzos para ofrecer soluciones empresariales a los problemas globales continúa ganando en popularidad. Al mismo tiempo, el impacto emergente invertir soluciones que tienen como objetivo canalizar el capital privado hacia los temas sociales y ambientales están haciendo las oportunidades de inversión disponibles impacto a una gama mucho más amplia de inversionistas. Estos inversionistas están cada vez rechazan la idea de que se enfrentan a una elección binaria entre la inversión para una máxima rentabilidad ajustada al riesgo financiero o donar dinero a causas sociales y ambientales. Información detallada sobre este tema se presenta en la publicación "Invertir en el impacto: ¿Cómo Emprendimiento Social está redefiniendo el significado de retorno", publicado por el Credit Suisse Research Institute durante el Foro Económico Mundial 2012.
 

Instrumento eficaz para el Cambio Social

El informe se centra en cómo las soluciones de mercado se están convirtiendo en un nuevo instrumento poderoso para hacer frente a los desafíos globales, y arroja luz sobre las diferentes maneras los inversores se están convirtiendo en activo en la inversión de impacto espacial. "Cada vez más, los clientes están buscando formas innovadoras de generar rentabilidad financiera junto con el impacto social y ambiental. Hoy en día, muchos filántropos e inversores ver Impact Investing como una alternativa viable y tal vez un vehículo más eficaz para crear un cambio social que la caridad pura", dijo Giles Keating , Jefe de Investigación para la banca privada y gestión de activos de Credit Suisse. 

La línea de base triple

En el informe, Credit Suisse explora las oportunidades y complejidades de la inversión de impacto. El foco principal está puesto en Empresariado Social. En este caso, las inversiones directas se convierten en empresas sociales que ofrecen escalables y autosostenibles soluciones para ayudar a satisfacer las necesidades de las personas más vulnerables del mundo. Algunos ejemplos son el acceso al agua potable, atención mejorado la salud o la provisión de energía limpia.Estas inversiones crean un impacto directo y medible, así como ofrecer la posibilidad de un retorno financiero. "La inversión de impacto es nuevo, pero la idea ha estado alrededor por algún tiempo, refleja el concepto de triple resultado: usted tiene un retorno económico, que es relativamente fácil de medir, un retorno social, que es más difícil de medir, y un rendimiento ambiental ", dijo Laura Tyson, Credit Suisse Asesor Principal durante una mesa redonda en Davos con inversores de impacto más importantes.
 

Rompiendo fuera de la caja

Stephen Brenninkmeijer, Fundador de Inversiones Willow, profundiza en las raíces de la inversión social: "La Fundación Schwab para el Emprendimiento Social fue influyente en conseguir Inversión de Impacto sobre el suelo. Invitó a los emprendedores sociales para reunirse y discutir sus necesidades, visiones y estrategias. Estas personas se están convirtiendo en la corriente principal, mientras que eran previamente al margen ". Organizado por Credit Suisse Presidente Urs Rohner, los clientes y más de 70 invitados especiales se presentaron estudios de casos de los inversores que trabajan en el campo y escuchó a varios ejemplos de Impacto Invertir. "Para mí, la inversión de impacto es sobre la creación de valor a largo plazo, mientras que la absorción por adelantado eficiencia", dijo Howard W. Buffet, Director Ejecutivo de la Fundación Howard G. Buffett. "Si nos fijamos en claro corte frente a un bosque a largo plazo el crecimiento sostenible y la cosecha como un ejemplo, en realidad es una ineficiencia en la delantera, pero le permite crear efectos a largo plazo a través de los años". 

Amplia gama de opciones de inversión

Más allá de las inversiones directas en empresas sociales, otros vehículos de inversión emergentes también se discuten en la publicación. Estas oportunidades van desde una variedad de innovadoras estructuras de impacto de bonos para la financiación plataformas peer-to-peer a foros etapa de semilla. "Los inversores deberían estar poniendo presión sobre sus consejeros para averiguar cómo pueden crear impacto con la totalidad de su cartera - no sólo una parte de ella", dijo Liesel Pritzker Simmons, Vicepresidente y Director de Desarrollo de Programas, IDP. "Los bancos pueden hacer mucho para ayudar también, ayudando a los clientes a centrar su cartera en torno a inversiones de impacto".

Más impacto que el dinero puede comprar

Para la próxima generación de los inversores, la inversión de impacto es particularmente atractivo. Los inversionistas jóvenes están aplicando no sólo dinero, sino también capacidad de gestión y tecnológicos para ayudar a resolver algunos de los problemas del mundo, como Howard W. Buffet confirmó: "El noventa por ciento de los estudiantes de las escuelas de negocios dicen que el negocio debe ser algo más que la ganancia y la fuerza laboral emergente Seguiremos exigiendo esto más y más ". Y de acuerdo con Laura Tyson, el interés en el tema se ha movido en la escala económica. "No estamos hablando sólo de los individuos más ricos del mundo, que están claramente interesados ​​en esto, pero también a las poblaciones estudiantiles. Ellos están mostrando un enorme interés en Impact Investing como inversionistas y en participar de la realización de los proyectos ", dijo. El informe abarca las últimas tendencias que configuran el campo de la inversión de impacto, incluida la promesa y los riesgos de un crecimiento de escala para empresas sociales, la importancia de la combinación adecuada de financiar las estructuras para lograr escala, el desarrollo de indicadores estandarizados, así como las lecciones aprendidas. Los colaboradores de la publicación incluyen algunos de los inversores más activos de impacto y de vanguardia hoy - Mark Kramer, fundador de Consultores FSG Social Impact, Rupert Scofield, fundador de FINCA Internacional, y Sir Richard Branson, fundador de Virgin Group.

jueves, 20 de diciembre de 2012

Herederos que vendan inmuebles pagarán más impuestos


MIÉRCOLES, 19 DE DICIEMBRE DE 2012 16:56

La Cámara de Comercio de Lima (CCL) informó que ayer 18 de diciembre el ministerio de Economía y Finanzas  (MEF) publicó el reglamento del Impuesto a la Renta (IR), el cual tendrá vigencia a partir del 1.° enero del 2013.
Con el DS N.º 258-2012-EF se modifica el actual reglamento  del IR para incorporar los cambios dispuestos en el paquete de medidas tributarias publicadas en junio y julio del año en curso, mediante los Decretos Legislativos 1112, 1120 y 1124.
Transferencia de inmuebles heredados
Se confirma que las personas naturales que adquieran inmuebles mediante donación, anticipo de legitima o mediante herencia tendrán que pagar un mayor IR.
Para estos casos se ha establecido que el costo del inmueble debe considerarse cero o el que tenía el transferente del inmueble. Por ejemplo, si el inmueble heredado se vende en S/. 100 mil y el costo fue de 1 millón de intis; de los S/.100 mil se deducirá 1 nuevo sol. En consecuencia, el 5% del impuesto se tendrá que pagar sobre los S/. 99,999.
Costos de mantenimiento de vehículos
Para deducir los gastos de mantenimiento y combustible de los vehículos destinados a los directivos y gerentes de las empresas dentro de las cuales, además de automóviles, se incluye a las camionetas (4x4 y 4x2); se ha establecido que no deben tener un valor mayor a 30 UIT, aproximadamente 42,000 dólares.
Esta es una nueva imitación que trae el reglamento reciente y que no está previsto en la Ley.
Además se mantiene la tabla que permite la deducción  de gastos de mantenimiento y combustible en función de los ingresos netos anuales de las empresas. Así por ejemplo, si los ingresos de las empresas son hasta 11 millones 600 mil soles, la dirección y administración de la empresa solo tendrá derecho al uso de un vehículo  sobre el cual se reconocerán los gastos de mantenimiento y combustible.
Cuando los ingresos superen a 117 millones 530 mil soles, sólo se permite deducir gastos de mantenimiento de cinco vehículos.
Venta de acciones y valores
Las personas naturales, sucesiones indivisas y sociedades conyugales que vendan acciones u otros valores mobiliarios a partir del 1° de enero de 2013 deberán pagar el 5% del IR sobre la ganancia bruta que obtengan por la venta de acciones, participaciones y valores, ya que la exoneración de hasta 5 UIT (S/. 18,250) solo estará en vigencia hasta el 31 de diciembre de 2012
Pagos a cuenta de empresas constructoras
Como se recordará, con  el DL 1112, se eliminó el pago diferido del IR, que tenían las empresas constructoras. Al respecto el nuevo reglamento establece el procedimiento para calcular los pagos a cuenta del IR considerando solo dos métodos en base al cálculo de la ganancia bruta o deducción del importe cobrado por trabajos ejecutados en cada obra durante el ejercicio comercial; se elimina el método de pago en función de los resultados a la terminación de la obra.
Gastos por innovación y tecnología
Se establecen nuevos requisitos y formalidades para deducir el gasto tributario por investigación científica, tecnológica e innovación, que estará sujeto al límite del 10% de los ingresos hasta el importe de 300 UIT.
Se trata de una nueva limitación a la deducción de gastos  que no promoverá la inversión  e investigación científica y tecnológica que también debe ser revisada.
Sobre el tema, el reglamento precisa que la investigación científica o tecnológica será calificada como tal por el CONCYTEC.
Estos son, entre otros, los cambios más importantes que contiene el reglamento aprobado por el MEF, con vigencia a partir del próximo año.

El Gobierno peruano limita el control civil sobre las fuerzas de seguridad | Internacional | EL PAÍS

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Perspectivas para 2013: El pesimismo está disminuyendo


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Anja Hochberg , jefe de estrategia de inversión, gestión de activos

19/12/2012 El año termina con la estabilización política y un fortalecimiento de la economía. El próximo año es probable que veamos la continuación de esta tendencia, aunque sigue habiendo problemas. ¿Cómo pueden los inversores con éxito equilibrar las oportunidades y los riesgos?


Las perspectivas para la economía y los mercados financieros en 2013 es probable que comprenden una continuación del año pasado en muchos aspectos. La deuda soberana sigue siendo el punto focal, tanto política como económicamente. Sin embargo, el debate no se limita a Europa. En primer lugar, Europa ha logrado importantes avances este año en términos de reducción de la deuda, el ajuste estructural y la elaboración de un plan europeo para el largo plazo. En segundo lugar, el debate en torno a la denominada EE.UU. acantilado fiscal es probable que marcó la pauta para los mercados financieros - sobre todo al inicio del año. China también será observado más de cerca en el contexto de un cambio de guardia política. Un cambio importante de dirección política es poco probable, sin embargo. Debido a la tensa situación en Oriente Medio y el Lejano Oriente, podemos esperar que los riesgos geopolíticos a ser similares a los de 2012. 

Ambiente bajo rendimiento de nuevo desafía los inversores

Lo peor ya pasó para la Economía

La economía de la UE se mantiene a la defensiva en este momento, a pesar de los progresos realizados en el ámbito político.Alemania volverá a ser el motor del crecimiento gracias al consumo privado, mientras que los países periféricos en la mayoría de los casos muestran tasas de crecimiento negativas. En términos generales, sin embargo, la zona euro es probable que haga una contribución ligeramente positiva al crecimiento global. En comparación con el año 2012, que se caracterizó principalmente por la fortaleza del consumo privado - en particular en los EE.UU. - un sector industrial que hasta ahora reacio es probable que haga una contribución más significativa en términos globales durante 2013. Esto puede proporcionar una estabilidad adicional para la recuperación económica. Otro aporte un mayor crecimiento de los países de mercados emergentes es probable que sea igualmente favorable. Tras su ralentización del crecimiento deliberado, China ha pasado a una trayectoria de crecimiento sostenible a medio plazo y en términos económicos, también es probable que haya una mayor influencia de nuevo - no sólo en la región sino también más allá de ella. Esperamos que los bancos centrales internacionales para seguir actuando de una manera extremadamente generoso - y eso incluye el uso de medios no convencionales. 

El potencial de la economía suiza

El índice de gerentes de compras suizo se mantiene por debajo del umbral de crecimiento del 50 por ciento. Sin embargo, una imagen más brillante global es probable que resulte en una notable aceleración económica en Suiza también el próximo año. Además de aumento de las exportaciones, la actual fortaleza del consumo privado, así como una recuperación de la inversión es probable que constituyen los pilares de la actividad económica en Suiza en 2013. A pesar de un aumento visible en las tasas de crecimiento, el Banco Nacional de Suiza es probable que mantenga su política de bajas tasas de interés, así como defender el piso franco suizo frente al euro. 

PMI Global señal de tocar fondo de la economía

Plazo Medio de la amenaza de la inflación

La economía mundial tocar fondo y proceso a largo plazo de retorno a mayores tasas de utilización de la capacidad es probable que vaya acompañada de una acumulación de presiones inflacionistas cíclicas en el largo plazo. Teniendo en cuenta el ritmo de crecimiento moderado, no hay necesidad de preocuparse por una explosión importante de la inflación en el corto plazo - suponiendo que los precios del petróleo moderados. Pero en el contexto de las presiones estructurales latentes inflacionarias que son difíciles de predecir, ya estamos dirigiendo nuestra atención cada vez más a las inversiones reales. 

Estratégicos de Inversión y jugadas tácticas

Inversiones reales constituyen la piedra angular de nuestra estrategia de inversión. Incluyen no sólo los instrumentos alternativos como las materias primas, el oro y los bienes raíces, sino también los valores de renta variable en particular. El progreso económico que se ha hecho, generosa provisión de liquidez por los bancos centrales, la valoración persistente atractivo o razonable de las inversiones más arriesgadas, junto con la continua presión para invertir, debe obtener el péndulo de los mercados financieros balanceo de nuevo hacia las oportunidades. Por lo tanto, recomendamos empezar el nuevo año con un exceso de peso en el sector de renta variable. En términos de gestión de activos, nuestra atención se centra actualmente en las jugadas tácticas en Europa y ahora cada vez más China de nuevo también. 

La diversificación estando a la orden del día

A pesar de un panorama moderadamente optimista para el próximo año, una serie de retos importantes. En primer lugar, no debemos esperar una calle de un solo sentido en términos de análisis técnico de los mercados financieros - como fue el caso en 2012. Así pues, un bien diversificada, equilibrada cartera no es sólo teórico, sino un lugar común esencial para nuestra estrategia de inversión. En segundo lugar, algunas clases de activos presentan necesidades específicas. Para los inversores institucionales y privados por igual, el continuo entorno de bajos tipos de interés representa uno de los desafíos más grandes. Por lo tanto, comenzar el nuevo año con un peso inferior al normal en valores de renta fija y de una estrategia prudente madurez. Los bonos corporativos siguen siendo nuestro punto focal, aunque ya estamos viendo aquí valoraciones más altas en algunos segmentos. Bonos de mercados emergentes también deben ser incluidos en la cartera sobre una base bien diversificada en el caso de las monedas locales cada vez más atractivas. 

Allure creciente de Oro

En relación a las acciones, especial importancia se debe asignar a la agudización de la asignación regional del próximo año. En cuanto a las inversiones alternativas, el objetivo será una vez más para lograr la mezcla adecuada entre estas inversiones heterogéneos. El panorama económico más brillante también es probable que aumenten los atractivos de los productos básicos cíclicos en el mediano plazo. Pero con la demanda de materias primas físicas aún no la espalda en plena marcha, uno de los principales impulsores de la inversión sigue ausente. Estamos reiterando nuestra visión positiva sobre el oro, sin embargo.Además de los precios de apoyo factores como las expectativas de una mayor inflación, el riesgo geopolítico, las bajas tasas de interés y la debilidad del dólar, la perspectiva de una mayor expansión del balance de los bancos centrales ha aumentado una vez más la importancia estratégica del metal amarillo.  A pesar de la mejora de las perspectivas, ni económico ni político normalidad ha sido restaurada. Los inversores deben abordar estos desafíos a través de una mezcla activa de inversiones estratégicas y juegos tácticos, y procediendo de manera anticíclica. 

sábado, 1 de diciembre de 2012

Mercados emergentes: ¿Los BRIC desmenuzado?



Marcel Thieliant , analista de investigación de Oliver Adler , director de Global Economics Wassermann Nora , Investigación Macroeconómica Global



14.11.2012 La desaceleración del crecimiento en los países BRIC ha suscitado dudas sobre las perspectivas de los países a largo plazo. En el futuro, China e India se espera que sean los principales motores de crecimiento en el grupo, sin embargo, un retorno a los niveles previos a la crisis es poco probable.


El crecimiento económico en los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) se ha reducido considerablemente en los últimos dos años, después de haber rebotado brevemente a raíz de la crisis financiera. Como resultado, el diferencial de crecimiento entre los BRIC y el G-3 se ha reducido notablemente.

BRIC crecimiento del PIB fue particularmente fuerte durante 2000-08

Mirando hacia atrás: un boom que Disfrazado las diferencias

El crecimiento económico en los países BRIC fue extraordinariamente alto en los años anteriores a la crisis financiera mundial. Esto reforzó la noción en la prensa y entre muchos inversores de que estos países podrían ser tratada como una esencialmente uniforme - grupo - y con éxito de manera uniforme. De hecho, el rendimiento de los cuatro países difieren muy considerablemente, incluso en los "noughties": mientras que la tasa media de crecimiento de Brasil aumentó de 2,5 a 3,7 por ciento entre los años 1990 y 2000, el crecimiento chino fue casi tres veces mayor durante el último período, el crecimiento en Rusia y la India estaba en alguna parte en el medio. ¿Cuáles fueron las causas de estas diferencias de crecimiento persistentes?

BRIC: Estructurales motores de crecimiento
La teoría económica del crecimiento del PIB se descompone en tres factores: el crecimiento de la fuerza laboral, el crecimiento del stock de capital y el crecimiento de (total de los factores) la productividad. En las últimas dos décadas, China ha sido el líder indiscutible de la inversión y el crecimiento de la productividad total de los factores, seguida por la India. Mientras tanto, el crecimiento de Brasil se vio impulsado principalmente por un aumento en el empleo y la acumulación de capital. Sorprendentemente, el crecimiento de la productividad fue negativo. Por otra parte, el aumento de la acumulación de capital estuvo impulsado cada vez más por las entradas de capital extranjero, nacional de Brasil, mientras que la tasa de ahorro se mantuvo por debajo de la G-3. Inversión rusa también fue relativamente débil a pesar justa ahorro altas (es decir, Rusia exporta gran parte de sus ahorros), pero las ganancias de productividad fueron razonablemente fuerte como el país se recuperó de la crisis finales de 1990.

La expansión del comercio BRIC fue más fuerte en la última década

Factores comunes del Boom: Comercio Global

En el período anterior a la crisis (2000-2008), los factores temporales impulsado el crecimiento económico de la mayoría de los países BRIC muy por encima de lo que creemos son los niveles sostenibles. Las cuatro economías se beneficiaron del auge del comercio mundial, aunque en un grado variable. Si bien las tasas de crecimiento del comercio eran sustancialmente más altos en los cuatro países, en comparación con períodos anteriores, la contribución neta - como se refleja en los cambios en el comercio o la balanza por cuenta corriente - difirieron sustancialmente, el valor absoluto de las importaciones superaron a las exportaciones aún en Brasil y la India, la disminución de la contribución del crecimiento del comercio.

Fabricación
China y Rusia fueron los líderes indiscutibles en términos de superávit en cuenta corriente, mientras que Brasil y la India sólo vio muy pequeños excedentes para un número limitado de años. El aumento en el crecimiento de las exportaciones chinas pueden en parte han sido impulsados ​​por su adhesión a la Organización Mundial del Comercio (OMC), pero la mayoría de las ganancias fueron probablemente el resultado de la creciente demanda de sus productos en el resto del mundo, un "mercantilista" política de mantener el tipo de cambio real efectivo (los términos de intercambio) débil apoyaba también.Rusia, y en menor medida Brasil, en cambio se benefició del aumento de la demanda mundial de productos básicos. Esto fue acompañado por una fuerte apreciación real del tipo de cambio, lo que ayudó a consumo, pero condujo a un debilitamiento de la posición competitiva de sus sectores de producción (la llamada enfermedad holandesa). En contraste, la India, un importador de energía principal, sufrió considerablemente de los precios de los productos básicos: mientras que sus exportaciones aumentaron más fuertemente que las importaciones en la última década, los altos precios de importación empeorado la balanza por cuenta corriente.

Las restricciones externas e internas han conducido a un cambio

El proceso de desapalancamiento en las economías avanzadas desde la crisis, y el debilitamiento fuerte crecimiento de la demanda que resulta de este proceso, se debilitó la tecla (externa) motor de crecimiento en los BRIC. El efecto fue más marcado en China, simplemente porque las exportaciones han sido un piloto extraordinariamente importante previamente. La reducción de los bancos occidentales de la financiación del comercio puede haber añadido algo a esta dinámica negativa. Los efectos de retroalimentación también redujo la demanda de productos básicos de los países, como Brasil y Rusia. Además, la "resaca" de las políticas de estímulo que fue proporcionado por los gobiernos del BRIC en respuesta a la crisis financiera, sumada a la debilidad en el periodo reciente (durante los gobiernos de crisis en los distintos países BRIC, China a la cabeza, aumentó sus economías mediante monetaria , crédito o estímulo de la política fiscal las medidas para contrarrestar la debilidad externa). Esto condujo a un debilitamiento de la hoja de balance de los gobiernos, los bancos y los hogares. Programa de estímulo de China, en particular, dio lugar a un insostenible del crédito y la burbuja inmobiliaria. Los precios de los bienes raíces también aumentó considerablemente en otros países, sin embargo. Del mismo modo, la expansión del crédito de consumo reacelerados significativamente en Brasil, mientras que en la India el déficit fiscal aumentó significativamente. Por otra parte, la mayoría de los países BRIC no sólo se encontró con el problema del aumento de los precios inmobiliarios, pero la inflación de precios al consumidor también aumentó debido a las políticas más expansivas, y en parte, también se debe a los esfuerzos del gobierno para devaluar sus monedas.



Capacidad Financiera Proporciona Leeway para reaceleración Moderado

El crecimiento puede ahora tener prognatismo su tendencia de mediano plazo en algunos de los países BRIC, especialmente en China y Brasil. Si bien la experiencia reciente es una señal de advertencia para los políticos en contra de las políticas de estímulo y demasiado agresivos, hay que destacar que a pesar del reciente deterioro de los balances de BRIC, la deuda del gobierno, y, en promedio, también las métricas de deuda privada, siguen siendo muy inferiores a los de la los principales países industrializados. Además, la posición de activos externos de todos los países es saludable, con reservas de divisas fuertes (y verdaderamente impresionante en China.) Todo esto sugiere que los gobiernos BRIC no están bajo presión para restringir aún más el crecimiento, e incluso puede aliviar hasta en la política de algunos medida. Esto es muy probable que lleve al menos a una moderada recuperación cíclica en el 2013 y más allá.

Crecimiento brecha entre India y China probablemente se reducirá

De cara al futuro, se espera que China e India siguen siendo los líderes de crecimiento claras entre los BRIC. Dentro de este panorama, creemos que la brecha de crecimiento entre China y la India se reducirá un poco como un mayor gasto de inversión moderada y limitaciones para el crecimiento de la fuerza de trabajo limitan el crecimiento de China relativamente más que la India. Sin embargo, en términos per cápita, el crecimiento económico chino es probable que siga siendo más fuerte que el de la India. India, en principio, tiene el mejor potencial para generar un alto crecimiento en el largo plazo, simplemente porque su punto de partida es la más baja y su puesta al día lo más alto potencial. Más concretamente, la "reserva" de mano de obra que se puede mover fuera de la agricultura a los sectores más avanzadas y productivas sigue siendo enorme. La clave del éxito es fomentar aún más (ya elevada) el ahorro privado y lo guiará en la inversión del sector privado en lugar del gasto público ineficiente. La inversión extranjera y la transferencia de tecnología desde el extranjero debe ser alentado y facilitado las barreras regulatorias para la expansión del sector manufacturero y de servicios. Mientras tanto, China seguirá beneficiándose del ahorro interno bastante altas. A pesar de las dudas recientes, la política del gobierno chino probablemente también siguen siendo más eficaz para mantener el crecimiento, mientras que el reequilibrio de la economía después de los excesos recientes.