jueves, 20 de diciembre de 2012

Perspectivas para 2013: El pesimismo está disminuyendo


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Anja Hochberg , jefe de estrategia de inversión, gestión de activos

19/12/2012 El año termina con la estabilización política y un fortalecimiento de la economía. El próximo año es probable que veamos la continuación de esta tendencia, aunque sigue habiendo problemas. ¿Cómo pueden los inversores con éxito equilibrar las oportunidades y los riesgos?


Las perspectivas para la economía y los mercados financieros en 2013 es probable que comprenden una continuación del año pasado en muchos aspectos. La deuda soberana sigue siendo el punto focal, tanto política como económicamente. Sin embargo, el debate no se limita a Europa. En primer lugar, Europa ha logrado importantes avances este año en términos de reducción de la deuda, el ajuste estructural y la elaboración de un plan europeo para el largo plazo. En segundo lugar, el debate en torno a la denominada EE.UU. acantilado fiscal es probable que marcó la pauta para los mercados financieros - sobre todo al inicio del año. China también será observado más de cerca en el contexto de un cambio de guardia política. Un cambio importante de dirección política es poco probable, sin embargo. Debido a la tensa situación en Oriente Medio y el Lejano Oriente, podemos esperar que los riesgos geopolíticos a ser similares a los de 2012. 

Ambiente bajo rendimiento de nuevo desafía los inversores

Lo peor ya pasó para la Economía

La economía de la UE se mantiene a la defensiva en este momento, a pesar de los progresos realizados en el ámbito político.Alemania volverá a ser el motor del crecimiento gracias al consumo privado, mientras que los países periféricos en la mayoría de los casos muestran tasas de crecimiento negativas. En términos generales, sin embargo, la zona euro es probable que haga una contribución ligeramente positiva al crecimiento global. En comparación con el año 2012, que se caracterizó principalmente por la fortaleza del consumo privado - en particular en los EE.UU. - un sector industrial que hasta ahora reacio es probable que haga una contribución más significativa en términos globales durante 2013. Esto puede proporcionar una estabilidad adicional para la recuperación económica. Otro aporte un mayor crecimiento de los países de mercados emergentes es probable que sea igualmente favorable. Tras su ralentización del crecimiento deliberado, China ha pasado a una trayectoria de crecimiento sostenible a medio plazo y en términos económicos, también es probable que haya una mayor influencia de nuevo - no sólo en la región sino también más allá de ella. Esperamos que los bancos centrales internacionales para seguir actuando de una manera extremadamente generoso - y eso incluye el uso de medios no convencionales. 

El potencial de la economía suiza

El índice de gerentes de compras suizo se mantiene por debajo del umbral de crecimiento del 50 por ciento. Sin embargo, una imagen más brillante global es probable que resulte en una notable aceleración económica en Suiza también el próximo año. Además de aumento de las exportaciones, la actual fortaleza del consumo privado, así como una recuperación de la inversión es probable que constituyen los pilares de la actividad económica en Suiza en 2013. A pesar de un aumento visible en las tasas de crecimiento, el Banco Nacional de Suiza es probable que mantenga su política de bajas tasas de interés, así como defender el piso franco suizo frente al euro. 

PMI Global señal de tocar fondo de la economía

Plazo Medio de la amenaza de la inflación

La economía mundial tocar fondo y proceso a largo plazo de retorno a mayores tasas de utilización de la capacidad es probable que vaya acompañada de una acumulación de presiones inflacionistas cíclicas en el largo plazo. Teniendo en cuenta el ritmo de crecimiento moderado, no hay necesidad de preocuparse por una explosión importante de la inflación en el corto plazo - suponiendo que los precios del petróleo moderados. Pero en el contexto de las presiones estructurales latentes inflacionarias que son difíciles de predecir, ya estamos dirigiendo nuestra atención cada vez más a las inversiones reales. 

Estratégicos de Inversión y jugadas tácticas

Inversiones reales constituyen la piedra angular de nuestra estrategia de inversión. Incluyen no sólo los instrumentos alternativos como las materias primas, el oro y los bienes raíces, sino también los valores de renta variable en particular. El progreso económico que se ha hecho, generosa provisión de liquidez por los bancos centrales, la valoración persistente atractivo o razonable de las inversiones más arriesgadas, junto con la continua presión para invertir, debe obtener el péndulo de los mercados financieros balanceo de nuevo hacia las oportunidades. Por lo tanto, recomendamos empezar el nuevo año con un exceso de peso en el sector de renta variable. En términos de gestión de activos, nuestra atención se centra actualmente en las jugadas tácticas en Europa y ahora cada vez más China de nuevo también. 

La diversificación estando a la orden del día

A pesar de un panorama moderadamente optimista para el próximo año, una serie de retos importantes. En primer lugar, no debemos esperar una calle de un solo sentido en términos de análisis técnico de los mercados financieros - como fue el caso en 2012. Así pues, un bien diversificada, equilibrada cartera no es sólo teórico, sino un lugar común esencial para nuestra estrategia de inversión. En segundo lugar, algunas clases de activos presentan necesidades específicas. Para los inversores institucionales y privados por igual, el continuo entorno de bajos tipos de interés representa uno de los desafíos más grandes. Por lo tanto, comenzar el nuevo año con un peso inferior al normal en valores de renta fija y de una estrategia prudente madurez. Los bonos corporativos siguen siendo nuestro punto focal, aunque ya estamos viendo aquí valoraciones más altas en algunos segmentos. Bonos de mercados emergentes también deben ser incluidos en la cartera sobre una base bien diversificada en el caso de las monedas locales cada vez más atractivas. 

Allure creciente de Oro

En relación a las acciones, especial importancia se debe asignar a la agudización de la asignación regional del próximo año. En cuanto a las inversiones alternativas, el objetivo será una vez más para lograr la mezcla adecuada entre estas inversiones heterogéneos. El panorama económico más brillante también es probable que aumenten los atractivos de los productos básicos cíclicos en el mediano plazo. Pero con la demanda de materias primas físicas aún no la espalda en plena marcha, uno de los principales impulsores de la inversión sigue ausente. Estamos reiterando nuestra visión positiva sobre el oro, sin embargo.Además de los precios de apoyo factores como las expectativas de una mayor inflación, el riesgo geopolítico, las bajas tasas de interés y la debilidad del dólar, la perspectiva de una mayor expansión del balance de los bancos centrales ha aumentado una vez más la importancia estratégica del metal amarillo.  A pesar de la mejora de las perspectivas, ni económico ni político normalidad ha sido restaurada. Los inversores deben abordar estos desafíos a través de una mezcla activa de inversiones estratégicas y juegos tácticos, y procediendo de manera anticíclica. 

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